美国3月核心零售销售大增1.9% 提振Q1 GDP预期并扰动美联

美国商务部最新数据显示，2026年3月美国零售销售在剔除汽车及汽油价格波动干扰后展现出强劲的内生增长动力。其中，控制组零售销售额环比大幅跃升1.9%，同比增速达到5.5%，显著优于市场此前对于消费疲软的担忧。这一数据表明，尽管高利率环境持续施压，但美国核心消费需求并未如预期般降温，反而在年初呈现出加速复苏的迹象，为第一季度GDP增长提供了坚实支撑。

回顾过去六个月的走势，核心零售动能的积累过程清晰可见。从2025年10月至2026年2月，去汽车零售环比增速分别为0.2%、0.4%、0.0%、0.1%及0.7%，整体呈现温和震荡上行态势。3月份1.9%的环比增幅不仅打破了此前的盘整格局，更创下了半年来的新高，显示出消费者支出意愿在经历短暂观望后出现了集中释放，这种边际改善的力度远超季节性调整的正常范围。

与此同时，剔除能源价格扰动后的零售数据同样印证了需求的韧性。3月去汽油零售环比增长0.6%，同比增长2.9%。相较于 headline 零售数据易受国际油价剧烈波动影响的特征，这一指标更真实地反映了实体商品服务的消费活跃度。能源成本的相对稳定与核心商品支出的同步扩张，共同构成了当前美国内需双轮驱动的格局，削弱了外部通胀冲击对实际购买力的侵蚀效应。

分析人士指出，控制组数据作为计算GDP中个人消费支出（PCE）的关键输入变量，其超预期表现可能促使主要评级机构上调对美国一季度经济增速的预测。在内生动能强劲反弹的背景下，美联储后续货币政策路径的复杂性进一步增加，市场正重新评估“软着陆”的可能性以及降息时点的潜在延后风险，全球资产定价逻辑或将随之发生微妙修正。